从困境到突破：六位投资人畅谈一级市场的未来

刘苏华（深创投总裁）——“耐心资本的必要性”

刘苏华认为，创投行业在当前环境下，必须具备耐心资本的特质。他提到，深创投已经成为天然的耐心资本，因为其自有资金高达500亿元，可以视为永续基金。他认为，要做好耐心资本，首先需要有长期的资本来源，这样才能够陪伴企业的成长，而不仅仅依靠IPO退出。他强调，创投机构不仅要具备专业化水平，还要能够“守得住寂寞”，比如陪伴企业成长到宁德时代这样的大公司，最终获取长期的高回报。

刘苏华提到，耐心资本的根本是看得懂企业的成长性。没有对企业本质的理解，投资人是很难长期持有的。创投机构需要不仅为企业提供资金支持，还要帮助企业在全生命周期内成长。

唐劲草（水木资本董事长、母基金研究中心创始人）——“以平和心态做投资”

唐劲草认为，耐心资本的关键在于投资者能够以一种平和的心态，放弃短期套利的思维。他提到，创投行业充满诱惑，许多人期望在短期内获得暴利，但这种心态往往是不可持续的。经过多年经验积累，他认为，真正能够获取投资回报的，往往是那些能够长期陪伴企业成长的耐心资本。

他还提到，尽管市场有时充满高回报的神话，但只有那些真正以企业发展为重的投资者才能走得更远。他强调，创业投资应该以创新驱动为核心，而不是短期的财富获取。

米磊（中科创星创始合伙人）——“投资硬科技与早期企业”

米磊在采访中谈到当前一级市场的主要困境，他认为，退出困难是当前最直接的堵点，但从根本上，问题在于过去十年、二十年国内创投市场未能有效投资硬科技和能够高质量增长的企业。他认为，美国的资本市场能够持续增长，主要得益于其早期投资硬科技和小型企业的理念，这些企业具有持续的成长性和盈利潜力。

米磊指出，中国的创投市场目前亟需改变投资策略，更加关注硬科技、长周期的投资项目，而不仅仅依赖互联网和移动互联网的短期回报。他认为，投资人和LP需要更具耐心，适应长周期的科技创新周期。

方建华（国科新能创始合伙人）——“高质量发展是破局之道”

方建华认为，解决当前一级市场的困境，最关键的词是“高质量”。他将高质量发展分为三个层面：首先，创投机构需要通过高质量的投资发现和价值实现，来推动企业的成长；其次，一级市场的发展必须与二级市场的健康发展同步推进，解决好退市问题；第三，政策和政府机构应当为创投行业提供支持，适应行业的高质量发展需求。

他还强调，创投机构需要更加注重价值的发现和企业的成长过程，而不应仅仅依赖于短期的财务回报。他认为，高质量的生态系统能够带动创投行业的可持续发展。

陈玮（东方富海董事长）——“专业化是解决问题的关键”

陈玮指出，创投行业面临的主要困境，尤其是退出难和募资困难，都需要通过“专业化”来解决。他认为，投资的成功不仅仅依赖资金的多少，更依赖于投资人的专业判断和决策能力。只有通过专业的LP、投资人、募资团队，以及高效的监管体系，才能真正推动创投行业的发展。

他还提到，创投行业的特殊性决定了其需要更加专业的操作。例如，基金管理人需要更好地理解企业，选择适合的投资项目。与此同时，二级市场也需要采取更加专业化的方式来进行监管和退出。

李丰（峰瑞资本创始合伙人）——“解决退出困境才能疏通募投管”

李丰在采访中强调，目前创投行业面临的最大难题是退出困境。他表示，当前国内资本市场的估值逻辑和创投机构投资的逻辑并不一致，尤其是在投资高科技企业时，企业往往没有盈利，且缺乏固定资产，无法按照传统的盈利性估值进行退出。

李丰认为，政策已经开始意识到这一问题，并通过科创板尝试用成长性来估值企业，这为兼并收购提供了可能。但他也指出，国内资本市场的结构和估值逻辑仍需进一步调整，才能真正解决退出难的问题，从而推动整个投资链条的畅通。