郭广昌的地板与天花板

股融易注：最新公布的中期财报显示，复星国际依然保持了良好的增长态势。截至今年6月底，复星国际总收入达到435.1亿元，同比增长20%，归属母公司的净利润达到68.6亿元，同比增长17%。

早就被称为“周期郭”的郭广昌，凭什么让复星这艘大船在全球经济的汪洋中不但行得稳，而且还越走越远，越行越高？

逆流而上

纵然外有贸易保护主义抬头的全球化挑战，内有经济增长乏力，实体经济压力甚大，乃至消费降级的困局，复星依然在激荡中逆流向上，引人注目。

8月28日发布的复星中期业绩报告显示，上半年，复星国际实现营收435.1亿人民币，同比增长20%；归母净利润达人民币68.6亿元，同比增长16.9%；如按照原金融工具准则HKAS39模拟测算，归母净利润为人民币82.9亿元，同比增长41%。

尤其引人关注的是，在大型企业“猫冬”几成趋势的环境中，复星依然在全球范围内继续加大投入，并使其产业版图与时代和产业趋势更加紧密地同频共振。

植根中国，围绕“健康、快乐、富足”，以“C2M”（Customer to Maker客户到智造端）战略智造“让全球每个家庭生活更幸福”的幸福生态系统，服务全球10亿家庭，是郭广昌为复星制定的最新一轮发展战略。

2018年上半年，复星继续强化了这一生态布局。

期间，复星完成了多个令外界颇为关注的投资项目：成为青岛啤酒第二大股东，收购法国健康涂抹酱品牌St Hubert的98.12%股权，收购法国高级定制时装品牌Lanvin，完成投资奥地利顶级内衣、丝袜及睡衣品牌Wolford，收购百合佳缘69.18%股权，投资新能源动力企业捷威动力，等等。

复星的生态运营能力也持续强化，并在“C2M”上取得关键进步：2018年2月发布的“有叻”客户忠诚度计划，目前打通1.48亿用户，并在618率领复星旗下多品牌实现了高达7.5亿的销售额。

郭广昌在今天的2018中期业绩报告会上说：

“2018年上半年，尽管市场波动不断，我们植根中国，聚焦全球家庭健康、快乐、富足的商业模式还是韧性十足，业绩依旧实现了强劲增长……复星将继续深耕产业运营，继续坚持全球化布局，实现中国和全球之间的动力、资源双向驱动。”

重重挑战中，复星能够逆流而上，靠的是踏在坚实的“地板”上对成长“天花板”的突破，以及长远信心之下的务实、前瞻、定力与执行力。

踩在价值地板上

26年前，复星的起点是3.8万元人民币。

今天的复星总资产超过5600亿人民币，2017年营业收入超过880亿人民币，利润超过130亿人民币，是民营巨头中业务和财务最为稳健的常青树、模范生，也是中国最具全球化基因的民营企业。

目前，复星的产业运营已遍布全球二十几个国家，员工约6.3万名。

一种舆论认为，是否搭对了中国经济大趋势的电梯，是决定中国企业这些年成功高低的关键，这不无道理。复星的成功，首先跟它搭对了电梯有关。

但持续26年滚滚向前，大风大浪中依然坚挺有力，核心还在于郭广昌始终奉行的发展原则。

郭广昌有句名言，踩在价值的地板上与周期共舞。具体到投资发展上就是坚守价值底线，发展有长远价值的产业，以创新创造做强做大价值空间，也就是他常常强调的：行稳致远。

无论产业布局还是投资项目，复星都坚持以自己既定的战略和业务的内在价值作为决策的依据，不追风口、不炒概念，无论景气好坏都量力而行，留有余地，不把鸡蛋放一个篮子里，也不做输不起的投资或经营。

套用搭电梯的说法，复星对电梯的选择标准是：别人或许要最快的，我们当然也希望快，但我们更强调要选造得最结实，不会掉下来的电梯。

郭广昌坚信，只要每个产业都扎扎实实、步步为营，不烧钱，不为大而大，重视人才的任用、选拔并不断优化管理，尤其注重产品力，产业的耕耘就可以扎得更深、融合得更宽，企业就可以持续创造价值。

他说：“这就是复星的立业之本。”

如今，复星拥有超过600多位投资与产业专家，40多个专业团队，放眼全球在三大生态内寻找产业价值机会并把机会变成现实，同时还设立“红黄绿灯”等系列管理机制与系统，对所有项目动态管理，并将团队利益绑定，将价值不断扎实，也最大释放。

这也是过去5年，复星能够净利润复合增长率高达29%的核心原因。

更与众不同的是，在过去几年相对宽松的形势下，复星就主动缩减杠杆，目前，已将净债务比率从2013年的86%下降到53.6%。财务稳健性在民营企业中相当亮眼。

对比今天的环境，不得不佩服“周期郭”的远见。

依靠价值纪律的坚守，复星不但可以站在价值的地板上与周期共舞，还常常能够与市场“反向共舞”，也就是践行郭广昌一直强调的“反周期理论”——别人贪婪时恐惧，趁高退出；别人恐惧时趁低抄底，并在低谷中强化竞争力，等待好景气再来时再加倍赚。

踩在价值的地板上，也让复星的投资者分享到更具确定性的回报。上市10年来，复星每股账面价值及股价涨幅都同期大幅跑赢恒生指数。

全球创新，突破天花板

无论生态布局，还是运营能力的强化，科技创新都是复星这两年最重要的亮点之一，这一重要性也在今年上半年进一步加强。

中期业绩显示，复星上半年科技总投入40亿，其中研发占比44.7%，投资与孵化占比55.3%。未来两三年，复星的三大生态有望持续有成员企业上市，其中相信不乏新兴独角兽科技企业。

在海外，高科技和新兴产业也在复星的产业布局中分量越来越重，并以全球整合为视野和策略，推动着整个生态的科技化升级。

强化科技创新，是踩在价值地板上的复星对天花板的突破。也正是这种突破，让复星继续赢在了国内经济转型升级，世界经济日益依靠科技创新驱动的新时代。

复星医药就是一个成功的例证。启动全球化以来，复星整合全球创新资源，加大对医药研发的投资，在中国（上海、重庆、台湾）、美国、印度等多地建立了24小时不间断的药品研发体系，并快速切入多个前沿领域，成就卓越。

2016年WHO《世界疟疾报告》指出，自2010年以来，全球特别是非洲地区的疟疾发病率和死亡率持续下降，全球各年龄组的疟疾死亡率降低了29%，5岁以下儿童的疟疾死亡率降低了35%。复星医药抗疟药注射用青蒿琥酯在全球范围内的使用，每年可多挽救近10万人的生命，其中大部分是非洲儿童，被评为“21世纪最经济有效的改善非洲儿童生命质量的措施”。作为新型抗疟疾特效药，已有80个国家将青蒿素为基础的联合疗法作为疟疾的一线治疗方法。

如今，复星医药深度布局的具有全球领先水平的医疗科技还包括：单克隆抗体生物药平台，Car-T细胞免疫疗法，微创外科手术系统如达芬奇手术机器人等。

除加大对新兴科技产业的投资，复星也正加强以全球创新整合提升产业生态的运营水平，并在此基础上不断推动商业模式和管理创新。

复星正立足三大生态，将所有成员企业和成员企业的家庭客户链接，最终形成一个内生外延并协同赋能的更大生态——ONE Fosun。而支持其整个生态的核心，以“C2M”为导向的复星“有叻”就是一个经典的商业和科技创新产物。

“有叻”通过统一的会员积分权益体系将复星生态内所有成员企业与顾客融为一体，让所有成员企业都可分享ONE Fosun的顾客价值，所有成员企业的顾客也都可以享受到ONE Fosun的会员权益，进而形成闭环的价值网。大数据、物联网、人工智能、区块链等先进科技，都被应用其中来确保大网的高效。

“智造”生态将给复星带来爆发力，不只体现在对已有成员企业赋能，对M端和C端的重构，也体现在它可以凭借此获得更好的机会，甚至用更低的成本更快速地并购扩张，帮助一些企业成为复星生态的一员，获得整个生态的力量。在今天注重协同整合的时代，复星生态体系的资源，对众多企业来说，都堪称是比资本还要重要的要素资源。

这种模式的贯彻，让复星可以不断实现1+1>2的良性扩张，越大越强：规模越大，生态力就越强；生态力越强，就越能更好更快地并购扩张，进而推进发展的良性循环。

三大生态的全球创新整合，让郭广昌敢于在低迷中持续扩张，也让复星找到了踩在价值地板上、持续突破成长天花板的真正杠杆。

在生态系统之下，“让全球每个家庭生活更幸福”成了复星新的使命。以家庭客户为中心、C2M模式、科创引领、中国与全球双向驱动、产业运营+投资，这五个关键词由战略浓缩而来，互有关联彼此交织，也就成了郭广昌打通“地板”和“天花板”的密码。

有了这个杠杆和密码，复星就可以把26年的积累当作支点去撬动未来。

抓住本质追求必然

脚踩价值地板，依靠全球科技整合拓展价值空间的天花板，郭广昌追求长远而必然的成功。

这一目标的背后，是他对时代和产业趋势的前瞻，坚定信念和贯彻执行。

从咨询服务到房地产代理，再到生物制药、房地产开发，创业6年冲成上市公司；从进军钢铁、矿业，分享基础建设的蓬勃，到冲进零售、消费、高科技，前瞻布局转型升级新时代；从参与国企改革，到“走出去”，中国动力嫁接全球资源；从投资补强产业，到产业运营+投资，构筑前后左右协同，上中下游闭环的生态系统，以“健康、快乐、富足”解决全球10亿家庭的痛点……复星始终在与时代和产业趋势紧密合拍。

郭广昌在复旦大学是学哲学的，这是他自己认真思考后的第一选择。

他说：“在哲学系的学习教会了我思考和学习的方法。更重要的是，哲学学习要求多读书，而且是没有限制的阅读，这让我对社会、对生活有了更多的涉猎和理解……让我有了更多对个人、对社会以及对国家未来的思考。”

复星总能踏准节拍的根本，或许正因于此。

踏准趋势后，能始终坚持价值投资纪律与周期共舞，甚至与市场“反向共舞”，并不断突破成长的天花板，则离不开对长远未来的坚定信念和执行力。

而这些的核心来自郭广昌不断强调并带领复星集体修炼的：心力。

郭广昌认为智商不是成败的关键，关键是心力。“有些人做了错误决定，并不是因为他们智力不行，而是因为他们抵挡不住心里的诱惑，心魔。”

这方面，巴菲特是郭广昌推崇的对象。“我觉得他的成功并不是因为他比别人聪明。更多的是纪律性、对市场的敏感性和长远的眼光，那些就是心力。”

什么是心力？或许可用《大学》中的一段话概括：知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。而中国传统文化，也正是郭广昌尤其重视的部分。

他说：“我相信中国的文化，包括佛教、道家和儒家，是很平衡的。它会引导大家回到内心，回到真实所需要的东西。”

回到真实所需，也就是回归本质。这种抓住本质而行的心力，也可以从复星最新一轮对挑战的化解，对机会的把握中窥见一斑。

去年的海外投资风波，一度令中国民营企业的走出去阴云密布，贸易保护主义的抬头也令全球化备受挑战。但郭广昌坚定地相信，中国融入世界是大势所趋，并在挑战中总结出一套新的全球化策略，包括：从灵魂深处遵守全球化规则；追求互惠互利，合作共赢；致力于全球化的人才和业务策略在海外的本土化；以科技提升全球化管理水平；承担全球化企业社会责任，比如在全球启动青年创业计划，将商业和公益结合，帮助非洲消灭疟疾……

今年以来，面对复杂的国际形势，在郭广昌的坚定推动下，复星的全球化战略得以继续。而今年亚洲博鳌论坛上，国家领导人特别强调的就是，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大！

曾被认为是顶风而行的复星，再一次看准了并抓住了新形势下发展机遇的本质。

产品，产品，还是产品

抓住本质、追求必然的郭广昌，在最近一次企业家论坛上大声说了三遍“产品”二字。

他说：好产品始终是一个企业的灵魂，好的企业都是因为好的产品而发展。“反过来，如果企业遇到问题了，其实应该首先反思是不是产品、产品力有问题了。怪销售，怪战略，怪品牌，其实核心还是产品力的问题。复星在未来，最关注、花时间最多的，将是在产品上。”

复星当年真正的腾飞就是从有了好产品——PCR乙型肝炎诊断试剂开始的。

从那时到今天，无论是自主创新和发展，还是对企业的收购兼并，郭广昌说他花时间最多、投入最多的就是看产品，研究产品。近年来，郭广昌更是亲自做起首席产品体验官，对集团及其旗下的产品服务一一体验。

三亚·亚特兰蒂斯开业前，郭广昌就把所有标杆项目都亲自体验了一遍，包括很多年轻人都不敢玩的最刺激的项目——“海神之跃”。开业时，他大谈对这些产品的感受，并顺势将复星旗下众多消费品牌，包括复星刚刚成为第二大股东的青岛啤酒一并引入，让全球消费者体验共同品鉴。

郭广昌说，做好产品，要耐得住寂寞，不断创新研发，这也是20多年来复星坚持投入科研创新的原因。而一旦做好，一定会有很好的收获。

复星通过与海外科学家团队合作孵化的“独角兽”生物药平台复宏汉霖就是一个例子。经过十年磨一剑，该公司第一个生物类似药产品利妥昔单抗已向CFDA递交上市申请并获受理，有望打破国产生物类似药市场空白；进度前四的生物类似药已全部进入III期临床研究，新的产品仍在不断加入。随着新产品的陆续推出和上市，未来将造福众多中国肿瘤病患。

除了耐得住寂寞，郭广昌还强调，做好产品，要精益求精，敢为人所不为，并且要Be Smart。“好产品是会说话的，而且全球共同的，做好产品要敢为人所不为，创造独特的价值。很多不错的产品，叫好不叫座，核心还是不够独特。”

“所有，任何事，Be Smart很重要。该花的钱绝不省，不花的钱一分也不浪费，争取一分钱花出几分钱的效益。”

乔布斯曾在接受访问时将微软或IBM越来越沦为平庸的原因归结为：当它们接近成为或成为某个领域的垄断者后，他们对产品就变得不那么重视了，改而更重视优秀的销售人员，以及产品之外的很多其他运作……

郭广昌显然与乔布斯这一精神有着高度的共鸣。

现在形势变幻，充满挑战，很多人向郭广昌问询，要如何应对？他的回答是：“我觉得作为企业家，无论什么环境，想要解决焦虑，一定得回归初心，做好产品。”

因为抓住了产业演变的本质，也抓住了产品这个关键本质，无论是筑实价值的地板，还是不断升级价值空间的天花板，复星的成功都更加必然，即使看上去偶然的成功、运气，也是必然之中开出的花朵。

比如，复星旗下的英国足球俱乐部狼队提前四轮从英冠冲入英超，创下奇迹。有人问原因，郭广昌说：竞技充满了不确定性，跟做商业一样，但成功失败终究还是综合实力的较量，是可以根据其本质，科学预测和配置的输赢。

“就一场球来说，输赢有不确定性，但一个赛季踢下来，如果你能赢46场球，这背后就是你抓住本质之后的科学因素在起必然的作用。”

9月7日，复星旗下的好莱坞影视公司Studio 8用时4年，反复修改打磨的一个好产品——由艾尔伯特·休斯执导的史前冒险巨制IMAX 3D影片《阿尔法：狼伴归途》即将在中国亮相。而其在北美上映时，已被称赞为“今夏最大惊喜”。