价值投资到处是坑，99%的投资者最后都会死掉

投资行业简单来说投资就是全世界"最聪明的人"和"自以为最聪明的人"互相忽悠的行业。它可以让你体会到天堂的美好和幸福，也会让你体会到地域的恐怖与痛苦。不管是一级市场还是二级市场，投资者赚钱的模式主要有四种：1企业价值提升，2心理预期差异，3估值体系的差异，4提高准确率(优化概率)。其中企业价值提升就是所谓的"价值投资"的理念，即通过企业本身价值的增长，实现投资收益。很多人认为价投是放之四海而皆准，任何时候都有效的方法。实际上价值投资本身就是一项高风险运动，99%的价值投资者最后都会死掉。

价值投资易学难精

自从巴菲特的投资理念被引入国内之后，声称自己是价值投资者的人非常，但是从中赚到钱的很少。价值投资的逻辑堪称完美，且貌似执行起来也非常简单。价值投资有且只要4个核心理念：第一，股票是对公司的部分所有权;第二，市场只会告诉你价格是什么，而不会告诉你价值是什么;第三，投资本质上是对未来进行预测，预测结果不可能100%准确，因此要有安全边界，安全边界主要源自于买得便宜和低预期。第四，通过长时间的努力可以形成自己的能力圈，能力圈的边界比大小重要。

如此完美的理念，那为什么这么多人赚不了钱呢?首先，是因为任何投资理念都需要配套的性格。价值投资需要两个非常重要的性格特质：耐心和不从众。选择价值投资就意味着你要常常站在大众的对立面，你要坚信你是对的，同时在发现自己是错的时候快速认错，你要对投资非常痴迷，同时还要非常有耐心。这两个性格特征可能就直接排除掉95%的投资者了。什么样的性格配什么样的投资理念，这是基本的常识。其次，是因为价值投资里的"坑"特别多。任何一个真正拿价值投资作为投资理念的人，首先要学的不是怎么赚钱，而是学会怎么躲坑。其次，是因为价值投资里的"坑"特别多。任何一个真正拿价值投资作为投资理念的人，首先要学的不是怎么赚钱，而是学会怎么躲坑。价值投资没有绝对的投资套路，它的有效性，恰恰是建立在它并不是总有效的前提下的。

价值投资常见的坑

如果你想提高自己的投资能力，首先要做的不是提高什么分析能力，而是先学会排除掉那些明显的投资陷阱。简单介绍一下价值投资里常见的投资陷阱。1.抄底具有反身性的股票。研究2008年历史，可以得出最重要的理念之一：当股价下跌会影响到其主营业务时，这种下跌会降低企业价值，你研究过去的财报是没有意义的。这种切记不可越跌越买。只有当股价和企业自身价值(基本面)没有反射性时，才可以越跌越买。

2.处于周期顶点的低PE股票。P/E这个指标对周期股来讲，几乎是完全没用的。当你买入一支周期性股票时，一定不能只考虑当下的利润，因为这些利润都是不可持续的。周期性股票经常需要参考重置成本、参考市销率，在高市盈率时买入，在低市盈率时卖出。

3.隐藏资产丰厚，无催化剂的股票。在A股和港股市场，很多上市公司都有绝对大股东，这个大股东决定了是否把这个隐藏资产价值催化出来，作为小股东的你，没有任何办法强迫公司分拆或者出售隐藏资产。公司有大量的隐性资产，但是股权集中，没有催化剂，是典型的价投陷阱。要拿走这些隐性资产的价值，需要让管理层或者强迫管理层分拆或出售这些资产。

4.盈利能力正在衰退的企业。常见的盈利能力衰退有以下几种情况：企业处于一个已经被技术彻底淘汰的行业；企业处于重资产的夕阳行业；企业竞争优势在丧失殆尽。处于以上三种情况下的股票，再便宜也不应该购买，因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵。

5.不考虑财务指标的局限性。即使排除上面说的周期性陷阱和衰退陷阱，P/E高低也并不能代表便宜与否，它的有效性是有一定范围的。P/E完全没考虑一家企业的负债(资本结构)。实际上负债也是构成一家公司是低估还是高估的重要因素。几乎任何财务指标都有一定的局限性，当你把你的投资依靠在这些财务指标上时，你最好问问自己是否真的了解这些指标的局限性。