AI是个宝，滥用变成“草”

AI是个宝，滥用变成“草”  ——半数天使投资人曾因初创企业滥用AI 概念而拒绝投资

AIN的两位联合创始人

全球最大线上天使投资网络（Angel Investment Network，AIN）最近开展了一项年度全球投资者调研报告，其中一个重要的核心结论显示：超过半数天使投资人，曾因初创公司对 AI技术的过度炒作和滥用而放弃投资这些项目。

在受访者的天使投资人中，54%表示曾否决存在“AI 概念滥用”的项目；英国地区该比例高达 67%，其他地区为49%。AI概念炒作的热潮正在退去，天使投资人如今更能判断：对某家初创企业，AI究竟是产品不可或缺的内核，还是单纯包装的话术。

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调查表明，三分之二的天使投资人本身已经在用AI工具挖掘项目、开展尽职调查。一边使用这项技术，一边更能够快识破项目方对AI能力的夸大宣传。

与此同时，天使投资人对AI赛道企业估值的观点分歧明显：41%的天使投资人认为AI 估值“存在泡沫但尚有合理性”；36%预判泡沫终将破裂；仅有3%认为该赛道估值合理。

展望未来12个月，AI领域在投资优先级中位列第三（38%），低于医疗科技（45%）、气候与能源赛道（39%）。尽管市场对AI行业关注度极高，但44%的天使投资人表示完全不布局AI领域。

地缘政治因素也在影响资金流向。过去半年，地缘动荡令53%的天使投资人变得更加谨慎；半数天使投资人对能源与相关初创企业兴趣提升，同时也很关注企业的韧性和可塑性；还有31%的天使投资人看好国防及军民两用技术项目。

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对创业者而言，当前的融资环境下容错空间持续收窄。近半数天使投资人（47%）会在路演开始的两分钟内，否决掉一半至四分之三的项目。

最容易导致当场被拒的原因主要包括：创始人无法清晰阐述痛点（23%）、缺少市场需求验证（23%）、回答问题回避或带有抵触情绪（19%）。紧随其后的是堆砌行业热词、AI概念炒作，14%的天使投资人将其列为当场否决项目的首要原因；在英国，这一比例上升至 25%，仅次于痛点描述薄弱。

三分之二（67%）的天使投资人表示：评估创始人时，最看重其应对尖锐提问与质疑的表现，权重高于其他所有评估维度。当被问及成功创业者的核心特质时，62%的天使投资人选择：在问题演变为致命危机前，坦诚披露问题。

报告建议创业者：当融资环境趋紧时，坦诚尤为重要。未来12个月，34%的天使投资人计划减少投资数量，25%计划增加；59%认为当前估值依旧偏高。仅19%对未来 12 个月的退出与IPO市场持乐观态度，31%悲观态度，半数投资人持中立。

AIN分别针对英国与世界其他地区开展调研。报告认为，英国天使投资人警惕性更高，自身对AI工具的使用也更成熟，他们否决AI概念炒作项目的比例更高（67% vs 49%）；将 AI炒作列为当场否决首要理由的比例大幅领先（25% vs 9%）。对估值更苛刻：75%认为估值过高，决策更快，60%会在路演两分钟内筛掉一半至四分之三项目。英国天使投资人自身使用AI也更频繁：40%常态化使用AI工具挖掘项目、尽调，是海外样本比例的两倍。

天使投资网络创始人迈克・勒布斯（Mike Lebus）表示：“AI 正对初创生态产生巨大影响，从推向市场的企业类型、企业增长方式，到投资人评估项目渠道，无一例外。关键在于分清本质：有的AI方案解决了过去难以攻克的真实问题；有的只是在原有产品外套上穿了一件AI“马甲”。天使投资人很快就能分辨二者。如果创业者在路演中使用误导性热词，会直接断送融资希望。”

他补充道：“调研同时表明，当下融资环境并不宽松。估值偏高、退出缓慢，天使投资人对资金投向更加挑剔。这意味着基本面比以往任何时候都重要。吃透数据，拿出真实证据证明市场需要你的产品，对于尚未解决的难题保持坦诚。”

AIN 将在后续数月陆续发布本次调研更多成果，包括投资人看重的创始人特质，以及正在获得资本关注的赛道。

（魏炜编译自英国天使投资协会网站

https://ukbaa.org.uk/blog/2026/10/05/half-of-angel-investors-have-rejected-a-startup-for-ai-washing/ ）