从事天使投资事业可能遇到的惊喜、挫败和炼狱

从事天使投资事业可能遇到的惊喜、挫败和炼狱  ——在年度天使投资峰会上收获的重点感悟

在天使资本协会（ACA）年度峰会上，全场座无虚席，大家共同参与本次大会最受期待的环节之一：主题为“故事分享——从事天使投资事业可能遇到的惊喜、挫败和炼狱”的圆桌讨论。

本次圆桌论坛的海报

本次圆桌论坛由全球最大的创业和融资管理平台之一迪拉姆（Dealum）公司联合创始人塞伦・拉姆贾恩塞夫斯（Seren Rumjancevs）女士担任主持人；会议主办方邀请到了三位资深天使投资人：海湾南方天使基金的迈克・埃克特（Mike Eckert）、RTP 天使基金的马克・弗里德曼（Mark Friedman）以及赛吉成长资本的凯文・勒纳德（Kevin Learned）参与坦诚对话。他们旨在分享在数十年天使投资生涯中积累的宝贵经验：成功的收益、踩过的陷阱，以及投资过程中那些充满人性的真实瞬间。

迪拉姆公司联合创始人塞伦

一、惊喜：意外的成功回报和长期价值影响

论坛开篇先分享亮眼案例，聚焦那些超出预期、带来高额回报的投资故事。凯文・勒纳德回忆起自己在上世纪 90 年代的第一笔天使投资：一家初创的互联网接入服务商，他投入的1万美元最终变成 34 万美元。马克・弗里德曼分享了FilterEasy公司的创业案例，这家由两名大学生创办、主营家用空气滤芯的企业，凭借 B2B 业务创新，最终为投资人带来了45倍回报。迈克・埃克特则讲述了海湾南方天使基金投出首个独角兽企业的机缘：故事始于密西西比州的一次午餐会面，最终获得该公司股权，而这家企业后来被国防科技巨头安杜里尔收购，安杜里尔当前估值超 360 亿美元。

二、挫败：失误、失策与判断偏差

但并非所有项目都拥有圆满结局。嘉宾随后分享警示案例，不少投资项目失败，根源在于忽视风险信号、尽职调查仓促。马克回忆一家早期互联网数据分析初创公司，投资仅数月后便倒闭。这个惨痛教训提醒投资人：切忌因为害怕错失机会而盲目跟风！规范的、经得起时间考验的投资流程，是不可或缺的必备课。凯文详述了一起性质严重的欺诈案件，其所在投资团体损失了40万美元，后续又花费30万美元诉讼费维权。这些经历虽令人痛心，但也凸显信息透明、流程严谨的重要性；有时，天使投资人更需要及时止损的勇气。

三、炼狱：法律纠纷、无望项目与坚韧的启示

部分案例已经不止是“失败”，而是陷入棘手困局。迈克分享了一个项目：创始人魅力十足，但产品——硬纸板六连饮料提手无法量产，后续引发诉讼，差点拖累整个天使投资团体。这些真实故事毫不避讳，带给大家关于尽调、公司治理与声誉管理的经验。来自海岸科技天使基金的约翰・哈比森（John Harbison）也进行分享，介绍一套实操方案，可以用来处置“僵尸企业”，帮助天使投资人获得税务抵扣，同时维护机构的非营利资质。

四、跳出仅仅变现的投资思维，重新思考回报与长期价值

论坛尾声，讨论进入深度反思环节。即将迎来80岁生日的凯文，谈及自身投资策略的转变：从股权投资转向收益分成融资模式。

他所在的赛吉成长资本采用这套模式，投资人可以获得稳定回报，不必等待股权退出事件。这也启示大家：天使投资追求的不只是百倍回报，同样关乎社会价值、受托责任，以及构建可持续的创业生态。

论坛分享的每一则故事都不只是趣闻，更是一份行动指南。无论你是初次试水的天使投资人，还是久经沙场的行业老兵，这些亲身经历带来的智慧都弥足珍贵。

迪拉姆公司创建于2017年，塞伦是联合创始人、首席执行官。目前，该公司服务的客户分布在200余个国家，注册的投资组织超过270家，注册的投资人和创业企业分别超过3.5万家和15万家。

（魏炜综合编译自天使投资协会网站

https://angelcapitalassociation.org/blog/the-good-the-bad-and-the-ugly-of-angel-investing-real-stories-and-lessons-learned/ ）