从“替代”到“稀缺”：两条值得重点关注的产业创投主线
股融易资讯今日话题
---
从“替代”到“稀缺”：两条值得重点关注的产业创投主线
近期多份研究观点指向同一个变化：中国制造业的投资逻辑正在发生切换——从过去依赖“国产替代”的规模增长，转向围绕“技术创新”和“供给稀缺”的价值获取。
其中，两条主线尤为清晰：一是医疗器械行业进入创新驱动阶段，二是AI带动电力需求爆发，推动燃气轮机产业链进入长期供给紧张周期。这两者分别对应“技术稀缺”和“产能稀缺”，也代表当前更具确定性的投资方向。
医疗器械：投资逻辑从“替代”切换到“产品力”
过去十年，中国医疗器械行业的核心机会来自国产替代。在政策支持与成本优势推动下，本土企业通过价格和渠道实现快速放量。但这一逻辑正在边际弱化。
当前行业更关键的变量，已经转向产品本身。企业是否具备创新能力，是否拥有具备临床价值的核心产品，开始决定其成长空间。
从全球经验看，医疗器械行业的跨越往往依赖“单一爆款产品”。无论是介入器械还是高端设备，真正改变竞争格局的，通常是First-in-class（首创）或显著优于现有方案的Me-better产品。这类产品不仅能够建立技术壁垒，还可能改变临床路径，从而获得更高定价权。
国内企业近年来在心血管介入、神经介入、手术机器人等领域已出现阶段性突破，说明行业正在从“跟随”走向“并跑”。但需要注意的是，这一阶段的竞争将明显分化：缺乏核心产品的企业将陷入价格竞争，而具备创新能力的企业则有机会打开全球市场。
从投资角度看，判断标准也应同步调整：不再以“国产替代率”为核心指标，而应重点关注产品是否具备差异化、是否具备出海能力，以及是否具备进入核心临床场景的潜力。一旦产品能够参与全球竞争，其估值逻辑将更接近创新药，而非传统制造业。
燃气轮机：AI驱动下的供给瓶颈正在形成
与医疗器械的“技术驱动”不同，燃气轮机产业链的机会更直接，来自供需错配。
随着AI算力需求快速增长，数据中心耗电量大幅提升，电力正在成为制约算力扩张的重要因素。测算显示，未来几年仅AI相关需求就将显著推高电力消耗，而现有电力基础设施难以完全匹配这一增长速度。
在新能源短期内难以承担稳定基荷的情况下，燃气轮机成为现实可行的补充方案。其具备启动灵活、稳定性高等特点，适合为数据中心等高负载场景提供持续电力支持。
但问题在于供给端。燃气轮机产业链扩产周期长，上游关键环节如高温合金、核心叶片和精密铸造能力存在明显瓶颈，同时海外主导厂商扩产节奏相对谨慎，导致整体产能难以快速释放。目前行业订单已普遍排至2030年前后，供给紧张格局较为确定。
在此背景下，产业链进入“卖方市场”，价格上行和高景气周期具备持续性。同时，需求还在向航改燃、船改燃等领域延伸，进一步放大供需缺口。
从投资角度看，这一领域的关键不在需求判断，而在供给能力。具备关键零部件制造能力、能够切入核心环节的企业，将更容易获得超额收益。
两条主线的共性：稀缺性决定收益
尽管医疗器械与燃机产业分属不同领域，但其投资逻辑正在趋同：决定企业价值的，不再是“是否参与增长”，而是“是否具备稀缺性”。
在医疗器械领域，稀缺性来自技术和产品；在燃机产业链中，稀缺性来自产能和供给能力。前者决定定价权，后者决定议价能力。
这也意味着，未来的优质资产将集中在两类企业：一类是能够提供差异化创新产品的公司，另一类是能够填补供给缺口的关键制造企业。
中国制造业正在从“规模驱动”转向“能力驱动”。对于创业者而言，单纯依赖成本或渠道的模式空间正在收缩，必须转向产品创新或进入关键供给环节；对于投资者而言，判断项目价值的核心标准，也应从“增长速度”转向“稀缺程度”。
在当前阶段，围绕“创新产品”和“供给瓶颈”展开布局，或许比追逐热点更具确定性。
股融易资讯：科技、资本与经济动态
---
轻舟智航于骞：智能汽车的AI能力已完成三次关键进化，2026年迈入超人智能的新阶段
今天，轻舟智航于骞博士在2026智能电动汽车高层论坛上发表演讲，表示：智能汽车的AI能力已完成三次关键进化，2026年迈入超人智能的新阶段。行业命题不再只是做一个“开车的系统”，而是创造“物理世界的大脑”——通用物理AI成为驱动自动驾驶变革的核心技术力量。
北大联合智源发布SpikePingpong算法，率先在智元灵犀X2上完成部署
4月12日消息，智元机器人近日联合北京大学和北京智源人工智能研究院，带来了一场无遥控、全自主的乒乓对打互动体验。据了解，这项成果核心来自SpikePingpong算法，并在智元机器人旗下的人形机器人灵犀X2上完成部署与演示。研发团队介绍，SpikePingpong是全球首个将高频脉冲视觉与模仿学习结合的人形机器人乒乓运动控制算法，实现了机器人在高速动态场景下的精准感知与全身协调控制。
日本投入 160 亿美元 力推初创企业 Rapidus 进军人工智能芯片领域
日本批准向 Rapidus 公司追加 6315 亿日元补贴，加速其进入人工智能芯片制造领域。截至 2027 年 3 月本财年末，政府对该公司总财政支持将达 2.6 万亿日元（约合 160 亿美元）。Rapidus 目标在 2027 年前实现先进半导体量产，并在政府贷款担保支持下筹集约 3 万亿日元民间融资。
日本3月机床订单额增长28% 海外订单增40%
日本工作机械工业会4月9日发布的数据显示，3月机床订单额达1935亿日元，同比增长28%。已连续9个月实现同比增长。尽管市场担忧3月中东局势恶化会对设备投资造成影响，但据日工会负责人介绍，3月订单额创下历史新高。海外订单大幅增长40%至1430亿日元。在汽车、人工智能（AI）等广泛领域取得了订单。
以下是【股融易资讯】为您整理的今日股权融资事件
---
原启生物宣布累计完成1.1亿美元Pre-IPO轮融资
近日，全球创新肿瘤免疫疗法企业「Oricell Therapeutics Holdings Limited」（简称 “原启生物”）正式宣布累计完成1.1亿美元的Pre-IPO轮融资。本轮融资由维梧资本、北京市医药健康产业投资基金、启明创投及一家全球领先的医疗基金共同领投，某国际主权基金、亦庄国投、鲁信创投、NGS（澳大利亚养老基金）、骊宸投资、瑞锋资本等知名机构跟投。
诺瓦聚变完成7亿元天使+轮重磅融资
近日，中国首家专注于小型化、分布式可控核聚变技术（FRC-SMR）研发与产业化的高科技创新企业——诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司（以下简称“诺瓦聚变”）宣布完成7亿元天使+轮融资。本轮融资由阿里巴巴作为早期投资方继续重注加码，美团龙珠、高瓴资本、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方重磅入局，君联资本、高榕创投、光合创投等知名机构持续跟投。
生数科技完成近20 亿元 B 轮融资
4月10日消息，生数科技宣布完成近20亿元人民币B轮融资。本轮融资由阿里云领投，中网投、九安海棠、好未来、光合创投等投资人战略投资，星连资本、达泰资本、建发新兴投资、百度 BV风投、卓源亚洲等原有股东持续追加投资。
相关资讯
更多 »
AI制药进入“实战阶段”：OpenAI下场，直接对标谷歌
