电子烟征收消费税落地是喜又忧苹果与微软市值差达到历史最大

股融易

2022-11-01 09:12

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电子烟征收消费税落地是喜又忧

在过去数年，电子烟行业常常与“暴利”“赚钱”挂钩。2021年，雾芯科技全年营收85.21亿元，净利润20.28亿元；为悦刻、魔笛、YOOZ等代工的电子烟上游供应商思摩尔国际，全年营收超137亿元，净利润达54.43亿元。根据研究机构Euromonitor的数据，从2019年到2021年的三年间，电子烟的国内行业规模每年复合增长率接近60%。

监管重压之下，电子烟行业告别了野蛮生长时代。而与之一同到来的，则是雾芯科技等头部企业未来聚焦在“性价比”上的战争。

《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围，生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，自2022年11月1日起执行。

信达证券轻工行业首席分析师李宏鹏认为，议价能力较强、技术水平较高的上游核心部件厂商的让利幅度可能较小，当前毛利率较高的品牌商的让利幅度可能较大，最终实际税收承担及各环节毛利率的变化取决于多方博弈的结果。

对于雾芯科技等头部品牌而言，电子烟征收消费税的消息终于落地，是件既喜又忧的事。

其意义在于，随着公告的出台，国内针对电子烟的监管已告一段落。在生产规范、流通销售、税收等方面，电子烟已与传统卷烟看齐。不过，短期来看，电子烟品牌商、生产商的毛利率也会面临下降。

华泰研究则以思摩尔国际代工的主流品牌烟弹为例进行了测算。假设生产环节出货价(品牌商出货给批发商)15元/颗，批发环节出货价(批发商出货给零售商)18元/颗，零售环节出货价33元/颗；再假设消费税征收后各环节均不涨价，消费税征收前，生产环节电子烟需缴纳的税款只有1.93元/颗，消费税征收后则达到7.28元/颗。也就是说，生产环节将多收5.35元/颗的税，盈利受损较大，导致利润率损失约40.3%，而这部分预计将由代工厂与品牌商共同承担。

相应的，批发环节受影响略小，预计带来增量税额1.96元/颗，影响利润率约12.3%，该部分税额将由批发商承担；零售环节不涉及征收消费税，因此该政策对零售商的利润率无影响。

据陈中观察，在电子烟无序监管时代，从工厂到品牌到经销商，再到终端和消费者，都是由企业自己把控。批发环节毛利率达约20%，零售端高达50%，品牌端和生产端30％~40%，每家品牌略有不同。

也是在这一时期，发展出悦刻、YOOZ、魔笛、铂德等头部电子烟品牌。其中，作为“电子烟第一股”的雾芯科技，从成立到上市仅花了3年时间。

雾芯科技于2018年初由前优步中国负责人汪莹创立，成立不足半年，雾芯科技就拿到了3800万元的天使轮融资，由源码资本领投，IDG资本和红杉资本中国跟投。2019年先后完成A轮和A+轮融资，估值达到24亿美元。

资本青睐背后，是其飞快的增长速度。2018年，也就是成立第一年，雾芯科技营收就已达1.33亿元。到了2019年，营收飙升至15.49亿元，2020年、2021年，营收分别已达38.2亿元、82.51亿元。据CIC报告提供的数据，在2019年和2020年9月，按零售额计算，雾芯科技的中国市场份额分别达到48%和62.6%，排名第一。2021年1月22日，雾芯科技正式登陆纽交所。

一位行业从业者认为，悦刻卖咖啡，或许是在为电子烟业务引流。据其透露，悦刻曾在电子烟集合店向店主推出咖啡相关的优惠活动，比如店内放悦刻的咖啡机，买悦刻的产品可以八折买咖啡。

随着电子烟行业进入新的合规阶段，未来集中度会进一步提升，与此同时，也是行业上下游龙头企业不断并购重组的新阶段。

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苹果与微软市值差达到历史最大，约相当于一个特斯拉

据报道，苹果公司和微软在发布最新财报后的不同表现，使两家公司的市值差在上周收盘时扩大到有记录以来最大的7000多亿美元。苹果公司上周五收盘时的市值为2.48万亿美元，而微软上周收盘的市值为1.76万亿美元。据Dow Jones Market Data，这两个公司市值差达到历史最高的7192.4亿美元，几乎与特斯拉的市值7216.1亿美元一样多。

超20城首套房贷利率低于4%，有专家称四季度房贷利率仍可能下行

自9月底人民银行、银保监会发布《关于阶段性调整差别化住房信贷政策的通知》至今，已满一个月。据不完全统计，近期多个城市跟进下调首套住房商业性个人住房贷款利率下限。截至目前，已经有大连、石家庄、贵阳、天津、武汉、宜昌等在内的至少20个城市首套房贷款利率低于4%。对于房贷利率未来的走势，诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄对记者表示，进入四季度，预计调整的城市将会继续扩围，其他符合条件的城市也将会跟进，同时已经进行调整的城市后期也有进一步下调的可能。

分众传媒出资2亿，投了信宸投资和挑战者创投

分众鸿意分别出资1亿元参与投资苏州信宸股权投资合伙企业（有限合伙）与合肥挑战者双子号创业投资合伙企业（有限合伙）。

大股东一个多月未减持腾讯控股一度涨超7%

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首个3D量子加速计研发完成

据英国《新科学家》杂志网站近日报道，法国科学家研制出了首个可以开展三维（3D）测量的量子加速计，有望帮助船只在没有GPS信号的时候导航，也可用于更精确绘制地球内部的情况。

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网红达人和新电商综合服务平台「糖豆 MCN」于近期完成百万元天使轮融资，投资方为大笑资

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低碳生活方式平台 Tanbii 获数百万美金种子轮融资

来自北美的创业公司，低碳生活方式平台 Tanbii 获数百万美金种子轮融资，投资人来自北美的

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