IDG资本合伙人杨飞：大力推广购并重组 抑制赚钱效应

6月8日上午，IDG资本资深合伙人杨飞出席以“并购热潮后的冷思考”为主题的2016(第十八届)风险投资论坛分论坛，并发表了许多真知灼见的看法。

IDG资本合伙人杨飞在论坛上发言

杨飞首先谈到了中国风险投资的发展，他说，十年前，风险投资还是边缘的经济活动，被大部分人所忽视。但最近两年，风险投资行业获得了空前的发展，参与的人很多，资金也很多，同时涌现出许多优秀的公司。风险投资带动了整个社会经济的发展，有的企业甚至依靠风险投资的帮助成为了经济发展的龙头，这成为一个无法回避的经济现象和投资现象。比如BAT这三家公司，都有风险投资参与。如果没有有风险投资，这些公司可能会在黑暗中摸索更长的时间。

杨飞介绍称，IDG从93年就开始在中国做风险投资，见证了这个行业的发展。同时，IDG也赶上了行业发展的好时候。IDG是比较单纯的投资公司，二十多年一直坚持做一件事，即找优秀的团队、优秀的创业者、优秀的项目，支持这些项目，推动它们上市或是被并购。当然，IDG的坚持也得到了良好的回报，BAT+小米+360这五家公司，除了A之外，其他四家都投到了。

针对并购重组这个话题，杨飞分析称，关于购并重组的冷思考应该包括三个要素，第一，购并重组是不是一种应该持续的投资活动;第二，购并重组能给社会留下什么;第三，是否大家都来参与。

杨飞认为，只要资本市场存在，购并重组就应该存在，并要大力推广和发展。他进一步阐述称，购并重组是介于一级市场的风险投资、PE投资和二级市场的对冲基金之间的一种资本注资形式，既有高效性，又有承接性，也是整个资本市场最活跃的一种资本组织形态。

杨飞表示，从发达国家的经验来看，在美国几十年的资本市场发展过程中，每年大概有三万五到四万起的购并重组事件发生，资本量比IPO要多得多。但是，在中国，很多人以为这是一个相对吸引的活动，实际上不是。

中国并购重组存在什么问题呢?杨飞认为，购并重组是两个因素推动的，一是赚钱效应，二是行业整合。最近两年，赚钱效应太偏了，大家都忽略了真正要做的事情，即对公司进行重新定位。

他表示，一味强调赚钱效应，对整个市场，对整个社会来讲，都是没有积极意义的。这是现在要去抑制的一种效应。因此，现行的政策在制定时应该多方调研，不能一刀切。不过，总体来说，我还是看好购并重组的。