天使投资关键是打通两个“一公里”

【编者按】6月7日，“2016·第十八届中国风险投资论坛”在深圳开幕。著名经济学家、民建中央副主席辜胜阻已经是连续第十八次出席中国风险投资论坛，他在演讲中认为，中国未来看京深—— “双创”国家战略正在上演北京、深圳“双城记”。同时，他强调，激活民间投资突破口在创业、创新、创投“铁三角”，关键是打通天使投资“最先一公里”，以及政策落地的“最后一公里”。本文是辜副主席的讲话摘要部分。

我演讲的题目是“十三五”投资机会与创业创新监管。我是第18次参加中国风险投资论坛了，在这次论坛前，我随中央新媒体就深圳的创新模式进行了实地的考察，所以我也想借这个机会顺便评价一下深圳的创新模式。

当前经济形势的问题，最重要的就是民间投资急剧下行。大家可以看民间投资那条黄色的线，有专家称之为“断崖式下滑”。前不久，国务院派出了九个部长到18个省市进行了十天的调查，走访了700多家企业来调查民间投资，研讨如何扩大民间投资。民间投资为什么下行，我自己也到很多市去进行调研，结论是现在存在很多问题：“门好进、脸好看、事不办”；成本高、负担重、利润薄；“重大轻小、重公轻私、先内后外”；银行抽贷、断贷。扩大民间投资首先面临钱从哪来？现在我们大量钱在金融体系内部，我们的货币政策自东向西，本来意图是通过一系列的货币政策把流动性逼到实体经济去，结果实际上没到实体经济去。所以一个是钱从哪来？一个是投的方向？这是两个大的问题。

现在存在四个问题：一是没有能力投，特别是我们转型升级，大量的产能要做新的东西，所以民企没有能力投；二是没有意愿投，不想投；三是不敢投，不知道哪里有投资回报；四是没法投，没有地方投，不知道往投资的方法。所以我的调研提出来，扩大民间投资首先要让政府的公共投资和国企投资起到引导和带动作用，要防止现在的民企投资下行，国企投资上升过快现象；要进一步放宽民间投资市场准入，现在一系列的扩大民间投资政策都没有落地；还有一个是要稳定投资预期；最后要让民企有利可图，它才会想投资。然后要提升民企转型的能力，让它能投资，要让民间投资的活水涌流，就特别要完善产权制度，让他安心放心，使民企敢投。

我对中国宏观形势充满信心，认为投资机会还是非常多的。“十三五”期间，中国有大量的投资空间，比如城市化、城市群、中小城市和智慧城市。我们要大力发展中小城市，还有智慧城市的建设，在智能方面，要大量的使用机器人，还有我们的制造业，互联网+和消费升级，第三产业占GDP的估值已经达到66%；经济的绿色化，大气十条、水十条，土十条；还有国际化，一带一路、自由贸易区和企业“走出去”，等等。所以“十三五”时期，我认为中国的投资空间是很大的。

比如，城镇化会带动巨大的人流、物流、钱流、信息流、能源流。城市群的建设，如何培育新型的新兴的小城市值得思考。现在我国在10万人口以上的镇有280个。中央提出“中国制造转向中国创造、中国速度转向中国质量、中国产品转向中国品牌”，这里都有机会。世界十大互联网公司，中国有四个，其他的六个是美国的。在信息技术领域，我们是最有可能弯道超车的。马云讲传统的三驾马车投资、消费、出口，现在在衰减。我们的消费现在在上升，生产性服务业、生活性服务业，市场都非常巨大。所以我认为“十三五”的投资机会是巨大的。只要政府营造好了环境，释放改革的红利，用好这些投资机遇，所以我们的投资家，一定要认清“十三五”的投资机会。

关于创新创业，我讲讲如何进一步推进“双创”，一定要让创新、创业、创投实现“铁三角”。特别用好资本市场，资本市场不仅可以培育顶尖的大企业，也可以支持小微企业，还要创新间接融资来支持“双创”，要营造宽松的环境来激发企业家精神和工匠精神。

第一，更好的发挥直投基金的作用，显著提高直接融资比例，重构创业、创新、创造的铁三角。直投基金是天使基金、风投基金、私募股权基金等等，直投对创新创业非常重要。我们落实创业创新的扶持政策，谁在最先一公里上面，就是天使投资。美国常年有30万活跃的天使投资人，投资额占GDP的1%，我们现在有多少天使投资人？不清楚。据估计，我们现在的天使投资额只相当于美国的2%，最新统计相当于美国的4%，差距非常大，要尽快想办法，把这“最初一公里”的功课补上。

第二，要完善多层次资本市场，发挥好资本市场服务创新创业功能。这是老话，我在这里要讲一点新的。我在今年两会提交了一个人大代表建议，就是提出来要规范发展资本市场的新五板，股权众筹，实现众创与众筹的有效对接。遵循多元共治的理念，构建政府监管、行业自律、市场主体自治及社会监督等有机结合的治理体系。现在我们是泥沙俱下，要发挥各类孵化器和众创空间的筛选培育作用。要坚守底线和红线，扎紧制度笼子，遵循宽进严管、循序渐进的监管思路做好平台监管。要完善股权众筹平台的信息披露制度和风险识别机制，做好投资者的风险教育推广领头+跟投的模式。加强互联网征信体系的基础设施建设，减少信息不对称引发的风险。提高股权众筹流动性，畅通退出通道，完善多重资本市场的体系。这是我提的几点建议。

第三，发展投贷联动和知识产权质押融资，扶植实体型科创企业做大做强。

第四，通过组合拳切实降低实体经济成本，降低创业的门槛，让创业者轻装上阵。降低企业的成本是当务之急，我们要减审批权力，降准入门槛，强金融服务，聚集创新资源，优管理举措，补信用短板；加大产权支持的力度。

第五，构建多方参与的创业创新发展生态圈，发展各主体的作用。资本往哪里去？怎么投？投给谁？投资创业企业呀！所以，我们要大力发展天使投资，天使投资发展了，就同时解决资本增值和创业企业融资难的问题，解决了“双创”最后一公里的问题。现在是民间资本参与天使投资的最好机会，也是民间资本贯彻落实“双创”政策的最佳途径。

我们要鼓励龙头企业建设众创空间，形成大手拉小手的“双创”，大企业成为新创企业的黄埔军校。

最后，我想简单点评一下深圳创业创新的模式。我前不久专门来了一趟深圳，深圳经济一枝独秀，民间投资增长27.5%，民间投资占比接近70%，就是四分之三，这个也导致它的财政收入增长30%，全国只有6.5%；深圳GDP增长8.4%，全国DGP只有6.7%，为什么会这样？我认为现在中国的两个城市，深圳和北京是创业创新的双城市。深圳有市场环境创业文化和创业生态，北京有教育和科技优势。

深圳是典型的移民城市，富有移民文化，有利于孕育鼓励冒险、宽容失败、崇尚创新的创业创新精神。深圳有良好的创业创新生态，成为创业人才的集聚地。深圳的配套环境非常好。深圳的创业与创新、创投已经形成铁三角。深圳创新创业的主体呈现多元化态势，大批创业创新人才集聚深圳。

深圳有四个90%，90%的研发机构在民企、90%的研发人员在民企，90%的研发资金来自民企，90%的职业发明专利来自民企，只有深圳在这个地方做到了极致。深圳的科技进步贡献提升至60%，提前完成了规划。现在深圳一天有46件发明专利，一年突破十万，是全国平均水平的16倍。但是深圳也要进一步改进环境。深圳这个地方太小了，2000平方公里有2000万人，要吸引一流的大学落户深圳，缓解深圳科教资源压力；深圳的创新也存在短板，缺少高等教育资源，硅谷的创业者有60%来自于斯坦福大学。这是深圳的差距。

我们要保障“双创”的健康发展，就是我刚才讲到的要形成创业、创新、创投铁三角。“双创”是稳增长保就业的重大引擎，需要健康可持续发展。现在有些泡沫，新注册的企业，有三分之一没有运营；运营的企业在一年内停业的近20%；大学生创业成功率仅2.4%。“双创”要健康发展，要避免浮躁化、运动化、泡沫化、全民化、虚拟化、功利化。“双创”，更多的靠市场配置资源，所以“双创”为中国带来黄金机遇，但是我们要避免误区。我的演讲就到这，谢谢大家！