刘二海征服“魔鬼通道”

愉悦资本创始及执行合伙人刘二海

2010年刘二海和陆正耀在尼亚加拉瀑布旁发生过一次对话。当时，神州租车创始人陆正耀手中拿着一杯咖啡对刘二海说：“咖啡是个好生意，有一天我一定要做这个生意。”8年后，陆正耀的瑞幸咖啡在半年内开店超过800家，A轮即融资2亿美元、估值超过10亿美元，刘二海自然是瑞幸咖啡的早期投资人。

瑞幸咖啡只是刘二海众多投资中的一例。他创办的愉悦资本成为新兴投资机构中的明星，在过去三年中，愉悦资本投资了包括神州专车、摩拜单车、蔚来汽车、小猪短租、途虎养车、蛋壳公寓等一系列独角兽公司。

刘二海有着中国北方人的豪爽性格，说话简单明了，力求高效沟通。也是由于这种性格，他能够与创业者达成一种亲近关系，并且在过去15年的投资经历中，他总结出自己的一套方法论。

他称现在中国的创新环境为“魔鬼通道”，创业者们都试图征服、穿越这条险途。而投资人的角色在于找到哪些真正有潜力穿越通道的人。

硝烟散去的单车战争已经过去了半年，参与企业以超高速成长，两年走过其他公司十几年走完的路，共享单车完全颠覆了惯常的创业公司成长路径。作为摩拜单车A轮唯一投资人，刘二海说：“在这个过程中，企业面临的不仅仅是业务和运营的竞争，还有渠道，公共关系，政府关系，以及融资的全方位竞争，我们把这种现象称作魔鬼通道。网约车、团购、直播、单车，都经历了这样的魔鬼通道”。

与此同时，投资领域本身也发生了值得注意的新趋势，即创投基金的规模越来越大，一笔投资动辄数亿、数十亿美金，这就使得这些头部巨型项目在一级市场可以获得足够的资本支持，因而在一级市场停留的时间越来越长。

“创业公司为什么会遭遇‘魔鬼通道’？归根结底还是你的创新不足，你的业务没有形成竞争壁垒，别人很容易就能突破——别人能进入的都不叫边界。这样的情况下，你怎么能逃离这个地方？”刘二海认为，创业公司们还是要回到商业的本质。“也就是说你的企业，最终还是得创造独特的价值体系。”

在刘二海看来，价值创造有两个维度，即一横一竖。“一横”是指，自己有独特的价值体系，不会被他人杀死。“一竖”就是竞争，就像美国黄石公园里的狼群分布每年都会发生变化，每个狼群都在争夺领地，它们必须找到一块不被其他狼群攻击的地盘，这就是竞争。“如果你在‘一横’中的价值很小，就只能在‘一竖’中拼，这就解释了为什么会有魔鬼通道，为什么竞争这么激烈，为什么要呼唤硬创新。”

创业和投资，首先要了解自己所处的市场环境。刘二海认为，美国的产业结构更像一张“披萨饼”，传统行业高科技之间区隔比较明显，先有传统再有高科技，因为传统产业本身就比较发达，所以形成了传统和高科技各自发展的局面，今天的高科技又成为传统产业，不断有更新的高科技出来。而中国的情况不太一样，本土创业投资更像千层饼，即由于传统行业本身尚不发达，高科技同时又发展起来，这时候它表现的就像千层饼一样，彼此交融在一起。

基于这样的分析，愉悦资本把创新分为五类：首先以硬科技创新为核心公司，这是所有投资人的第一选择；其次是基于行业的技术创新型公司；接下来包括行业吸纳新技术的产品型公司和服务型公司，最后是模式创新型公司。

刘二海也曾遭遇过失败。早年间，他看中“淘品牌”中的翘楚麦包包，并进行了投资。但随着天猫和京东的崛起，已经在线下建立了强大品牌与产品能力的“传统产业”大规模触网，曾经风光一时的“淘品牌”的优势荡然无存，这段经历让他感慨良多。

“这个教训是惨痛的，它带给我的思考是，要足够客观，才能在研究判断时尽可能全面地考虑到所有产生影响的因素。”此后，他形成了自己判断项目的四个维度：技术、产业、社会和新模式。在这其中，技术扮演的角色越来越重要，由技术驱动巨型产业的变革成为巨大机会。

刘二海认为：“比如我们的‘投资根据地’策略就显示了技术引领产业变革的趋势。以汽车/出行根据地为例，自最早的易车开始，我们在这个领域连续投资了神州租车、途虎养车、神州专车、蔚来汽车、摩拜单车、径卫视觉等一系列优秀创业公司，这其中可以看到共享经济、新能源、人工智能、物联网等等创新科技融合、推动产业发展的脉络。低科技含量