联想之星王明耀：新常态下五大投资趋势 流动性带来创业投资新机会

日前,联想之星总经理、主管合伙人王明耀在一次会议上围绕“创业跟投资有没有新的常态”的主题演讲中详解了创投新常态下的五大投资趋势：

第一，“互联网+”会成为新的产业形态。第二，企业效率提升需求强烈，企业服务将成为未来大趋势。第三，线下面临新的契机。第四，技术本身成为投资主题。第五，资金供应的流动性带来投资机会。“未来只要流动性、资金供应会源源不断，项目就会越来越多。我们重要的是投到有用户重大需求可以快速扩张的项目。这是新的流动性所带来的创业投资的机会。”王明耀说。

以下为联想之星总经理、主管合伙人王明耀主题演讲观点分享：

创业、投资中的新常态

作为早期天使投资机构，连接的是上百家企业，我们最靠近创业，我非常喜欢新常态这个名字，从事投资行业十几年，那过去的几年和现在有什么变化？

宏观视角上对新常态是有定义的，比如，速度方面从高速增长转为中高速增长。经济结构不断优化升级，其中第三产业成为新的动力。从动力角度来讲，最早的说法叫要素驱动，投资驱动转向了创新的驱动。无论是结构的调整，第三产业的发展，还是说创新驱动，对我们做投资来讲都是有利的。

创业跟投资有没有新的常态？

从创业的角度讲有几个信息非常重要，是新常态的构成。移动互联网逐渐地成为了标配。在去年我发现没有项目讲互联网思维了。前些年大家讲互联网思维改造一切，但是从去年开始基本上没有了。

最早的互联网思维就两条，一条是互联网获取流量、推广。第二条便利的支付。那时互联网有很大的改造能力。例如有互联网餐厅，不用现金能够用手机支付。到今天，每一个餐厅或者更多的线下用户都可以使用。这时候，移动互联网本身已经成为了标配，很多人都可以利用它。

第二，就是线上线下的标准平台。这个趋势在去年开始就非常明显了，我们接触到一些做在线旅游的公司，他们线上的获客成本越来越高。跟线下比起来，线上的优势越来越明显，从今年开始有一个大的投资主题是怎么把线下做起来，加上互联网的投资手段，加上线上的思维。线下成为新的主战场。

第三，呼唤新的智能技术。从2010年开始移动互联网智能手机是非常大的突破。我们可以认为在过去的6、7年，智能手机、移动互联网带动了这一轮的新创业热潮，为我们传统产业改造带来最大的助力。这一轮成为标配以后需要新的技术顶上来，所以智能成为大家非常期待的。一方面智能的技术本身有发展，另外一方面，应用也逐渐开始了，这是在创业中我们需要看到的新常态。

需求与痛点是创业投资不变的机会来源

在投资的角度来讲大家都非常清楚。投资从非常小众的、很少的门类成为大的门类。虽然还有很大的成长空间。比如说过去的募资都达到了上万亿，投资的额度也有数千万人民币。所以这是一个参与非常众多的、资金供应非常充足的市场。在这个时间点上，我们可以清晰地看到，这是最佳的投资机构或者是创业者的利好机会。这是创业投资面临的新常态。

虽然有些东西变了，但有些东西并没有变。创业投资不变的是机会来源，就是要有具体的痛点跟需求。从需求方来讲简单抽象，一个是需求方的“需求”，一个是商家“痛点”。

需求方需要有更好的服务，就是所谓的消费升级。比如，原来看不清楚的彩电，现在要更好的彩电，原来所谓的高清彩电，现在有OLED的彩电。

与此同时，大家还希望这个东西是物美价廉，不能有太高的价格。从供应方角度讲就是要把产品做升级，同时还要降低成本。这就是我们做投资的根本机会来源。

在这个基础上，我们做投资就是要找到这样的解决方案。一个是所谓的模式创新，第二要有技术的提升。这两点是构成了我们这么多年以来创业投资的最底层因素。

新常态下创投的五大机遇

针对不变的机会来源，我们要讲讲在所谓新的常态下有哪些新投资趋势的产生。

第一，“互联网+”会成为新的产业形态。有两个突破的方式，一个是有更多的技术温度。有更多的技术，有所谓的智能技术，再加上对传统的产业形成优势。就像打仗一样，最早的时候就是小米加步枪，人家有了飞机大炮以后你没有，这就是技术优势。

对传统产业要有理解。在今天的时间点上要么把线上做的很深，互联网作为标配。也有可能加上技术维度能够突破，否则就没有比较优势。

第二，在企业端面临的压力非常大，大家都消费升级了，大家都希望物美价廉。产业端把产品升级了，但是价格不能太提高。很简单，我们以前去餐厅，东西更好了但也贵了。咖啡也是一样，以前的咖啡20块钱、30块钱一杯，现在100块钱一杯，市场就会很小。

移动互联网是最早起来的2C，大家用的手机、APP都很先进，我们会发现企业的服务软件都非常弱，所以企业要提升效率，要用到很多的技术。除了简单的移动互联网之外，还要用到智能、大数据等一系列技术，对于运营型的工厂，还需要通过大量的机器人去替代人工。所以企业级服务将成为未来非常大的主题。

从联想之星的投资主题来讲，我们投的大量的技术类项目都是企业服务的方向。这将成为未来大的趋势。

第三，线下面临新的契机。主要的原因就在于我们培养了很多用户的使用习惯，比如说扫码支付的习惯。在扫码支付的习惯之后就可以在线下的很多应用场景里减少服务的人员，有很多自助的设备。这样算账远比通过线上的流量获取成本低很多。

第四，技术。技术本身也成为了投资主题，我们深有体会。联想之星从2010年就开始布局技术。起初，比较偏智能技术，我们做人脸识别、虹膜识别的项目，那时行业里面见不到人，我们做完投资以后，项目接盘很少。现在人工智能成为了未来的趋势。

主要的原因是上一波的技术已经成为了标配，没有新的技术就没有企业提高效率的工具，所以技术本身已经成为重要的投资，但是技术的投资不能局限于中国。中国有创新的技术，比以前好很多，因为现在很多优秀的人回来了。
从全球范畴，大量的很好的技术在美国、欧洲、以色列等区域国家。技术可以移植到更多的地方，美国的技术拿到国内也可以用，以色列的技术拿到国内也可以用。技术成为新的重要投资主题，并且是要无国界。

第五，资金供应，所谓的流动性带来的投资机会。大家都知道以前的VC是一个非常小的行业，没有多少钱。所以我们要做的事情可以认为说是打着“游击战”做项目。现在供应不一样，整体的资金存量非常大，几十亿上百亿都能投的起的时候，就带来了新的机会。未来只要流动性、资金供应会源源不断，项目就会越来越多。我们重要的是投到有用户重大需求可以快速扩张的项目。这是新的流动性所带来的创业投资的机会。

以前投完早期项目到退出需要很久。随着资金的大量涌入，从后端基金的角度来讲，已经把股权投资作为资产投资人的标配，是资产配置里很重要的部分。所以全民产业都可以涌入到做创业、投资的领域。大量的后端退出的机会也会比以前更好。创业和投资所有的趋势都会发生非常大的变化，我们要迎接这种变化。虽然流动性会带来很多的竞争，但是机会也非常大。

未来，世界总是充满了不确定性。就像主持人提到的黑天鹅事件，这都是很多的不确定性。中国人对未来的预计总是悲观的，2008年开年的预测说2009年会是非常困难的一年，也是非常关键的一年。一直到2016年说2017年是非常困难关键的一年。

但如果按照明确的悲观，不明确的悲观，明确的乐观，不明确的乐观来分的话。中国对于未来都是抱着明确的乐观。所有的驱动力没有变化，所有的挑战都变成了新的机会。作为离创业者最近的机构，我们对未来的创业投资是非常乐观的。并且现在中国的创业投资从2000年开始算也就十几年二十年时间，大家都是乐观、历史创造的参与者，希望大家共同努力，创造更好的时代，谢谢！