被指野蛮人疯狂杠杆收购之后 险资喊冤呼吁尽快完善并购规则

旷日持久的宝万之争，恒大人寿对多家上市公司“买而不举”影响股价，近日前海人寿疑似举牌格力电器，无不牵动资本市场神经。去年下半年以来资本市场剧烈动荡，险企投资收益大幅下滑，举牌大盘蓝筹股也成为险资应对资产慌的出口之一，随着险资举牌上市公司越来越收到市场关注，险资举牌的合理合法性不断被拷问。

不可忽略的是，保险资金具有来源清晰、长期稳定的显著优势，作为重要的机构投资者，对资本市场的稳定发展起着越来越重要的推动作用。

“险资目前市场上的投资行为都是国家政策允许的，并且险企投资、负债的运营模式也决定险资必须要有稳定的投资回报。”一位寿险公司管理层对本报记者讲述险资举牌上市公司的需求及合法性。

事实上，监管对于险资投资具有明确规定。2014年2月，中国保监会发布的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》明确了保险公司投资权益类资产的账面余额占总资产的监管比例不高于30%，较之前规定提高了5%;2014年8月，国务院发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(简称“新国十条”)，将发展现代保险服务业上升为国家意志和国家战略，明确了保险是完善金融体系的支柱力量、改善民生保障的有力支撑、创新社会管理的有效机制、促进经济提质增效升级的高效引擎和转变政府职能的重要抓手。

2015年7月，保监会发布了《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%;投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%，鼓励保险资金增持蓝筹股。

2016年3月12日，十二届全国人大四次会议中心记者会上，保监会主席项俊波谈到举牌问题时表示：“国际上保险资金是重要的机构投资者，举牌越多我们刘主席是比较高兴的。因为保险资金都是长线资金，包括举牌在内的投资行为，对股票市场的稳定发展具有非常重要的支持作用。大家都知道，在国外的资本市场75%都是机构投资者，75%都是机构投资者里面有70%是保险机构。”并强调“从目前的情况看，国内险资的举牌行为整体是风险可控的。”

有媒体报道，保监会副主席陈文辉参加财新峰会时指出,“保险公司如果通过各种金融产品绕开监管,偿付能力监管、资本监管就变成了“马奇诺防线”,修得再好也没有用。绕开监管套利行为,严格意义上就是犯罪,关键是能不能发现的了。”从专业角度强调了保险业的风险管理和保险资金合规的重要性。

“从公开的资料，我们没有办法来说宝能的资金组织是违规的，因为我们课题组的结论是，在现在有关法规下，宝能的资金组织不违规。”对于引发社会热议的宝万之争，全国人大财经委副主任委员、清华大学国家金融研究院院长吴晓灵日前公开表示，“保险资金体量大、期限长、追求绝对收益，可以是股权市场重要的机构投资人。让保险资金做积极股东，做战略投资人，有利于提高社会的资金使用效率。”

近年，法规对险资入市比例标准提高，保险业多使用监管标准内的保险责任准备金、自有资金入市，对股票市场的稳定和促进起着显著的、积极正面作用。

随着资本市场的不断发展成熟，产业资本和金融资本的结合也到了恰当的时机。市场正在不断认可机构投资者对资本市场的价值和改善，而保险资金作为重要的机构投资者、作为长期稳定的资金，也将进一步发挥对上市公司治理改善的积极推动作用。

然而必须正视的是，一些保险资金领域人士坦言，个别保险资金虽然并未违反规则，但是严重影响了保险资金的声誉。建议证券市场监管机构完善并购规则，加强市场监管，促进市场健康发展。